央行释放7万亿 人民币贬值2%！赶紧买房

　　这个周末，一个被称为核弹级的消息在网络流传。10月10日，央妈低调释放的一则信息，因其想象空间巨大，可释放的能量比核弹还猛烈，以至于有市场人士惊呼：“忘掉降息吧，央行已拔出倚天屠龙剑!” 、“央行释放七万亿，中国式量化宽松到来!”

　　7万亿这个数字让人很自然想到08年后的4万亿大刺激计划。该计划至今影响甚深。

　　央行放水，自然首先利好股市楼市。今日市场也给予了足够配合，上证指数最高时上涨4.25%。

　　但我们看到，对于这个政策，诸多公号的解读完全是标题党路数，夸大其辞，耸人听闻。这个政策的真实信号究竟是什么?

　　先来看看央行的挙措，消息称：人民银行在前期山东、广东开展信贷资产质押再贷款试点形成可复制经验的基础上，决定在上海、天津、辽宁、江苏、湖北、四川、陕西、北京、重庆等 9省(市)推广试点。

　　信贷资产质押再贷款，这是什么鬼?之前大家听都没说过!想必又是类似“逆回购RR、短期流动性调节 SLO、常备借贷便利SLF、抵押补充贷款 PSL等”让人看不懂的非常规名目，小动作而已。

　　但是，有人却因为“信贷资产质押再贷款”这几个字而吓出了一身冷汗。里面有几个意思呢?就是说，以前商业银行向央行贷款，抵押品是国债、央行票据、高等级信用债等，如果合格的抵押品不足，商业银行就没办法从央行获得更多贷款，市场流动性会减少;这个新政策出来后，商业银行凭借地方政府或企业的信贷证明，就可以作为抵押品，从央行获得新贷款。

　　举例说，商业银行借贷给企业一百万，企业目前还不上，商业银行钱袋收紧，想要从央行获得资金注入，它可以将企业的债务作为抵押品，央行同意后便开动印钞机，再借给商业银行几十万。

　　从货币政策角度观察，这种“再贷款”无疑增加了基础货币，可以通过货币乘数放大，形成更高的广义货币( M2)，其效果等同于降准。如果再贷款利率比较低，又带来接近于降息的效果。

　　央行由此在降准降息的传统工具盒之外，开辟了另一条增加流动性的新渠道。但是，市场上此后却出现了诸如“中国式量化宽松到来了”、“类似 08年的温式刺激卷土重来”等声音，这些判断缺乏事实根据，在语不惊人死不惊的道路上狂奔到底。

　　这些人对央行举措的误读可以总结为以下三点：

　　1.印钱，再印钱。中国如果搞量宽，当量会非常大。中国光需要置换的地方政府债务就在十万亿以上，还有银行系统和影子银行的房地产相关债务也有数十万亿，由此推算，一旦中国搞量化宽松，规模至少在 10万亿以上。相比之下，2008年的 4万亿简直是小巫见大巫了。

　　2.人民币马上贬值2%。多7万亿，按比例货币马上贬值2%。二千万马上少了一辆宝马。央行此次变相 QE，是为了借商业银行之手购买地方政府债，这是一次拯救地方政府债务危机的行动。由于地方政府债务规模巨大，因此这场投放基础货币的大规模印钞，将会产生严重的后果，人民币贬值的压力加大。

　　3.大刺激重出江湖。三季度GDP数据即将公布，一定会跌破 7%，四季度不能再差了!这将倒逼中央出招， 类似08 年的温式刺激卷土重来。用新一轮货币大放水来延缓 “房地产+ 地方债+企业破产 ”危机，是不得以而为之的 “托底” 之举。

　　真实情况如何?

　　根据华泰证券分析师罗毅测算，试点范围推广到11个省区，信贷政策支持再贷款保守估计投放规模不会超过230亿元。

　　是放水吗?

　　这么理解，对，也不对。

　　从形式上看，央行发放再贷款，这是金融教科书上经典的放水行为，所以理解成放水，我是没办法反驳你的。

　　但请注意三点：