散户只想精确抄底，巴菲特为何主动买套

　　今天发的博文是老鱼写于2008年10月20日，当天沪指收盘1974，10月28日，大盘跌入最低点1664。4个月后即，2009年2月21日，沪指收盘2261，反弹幅度36%。不是说2500一定是底，但至少是底部区间。

　　《巴菲特真的老昏了头吗?》

　　2009-02-21 17:23 星期六

　　Warren E. Buffett不只是Berkshire Hathaway的CEO，不只是世界首富,他更是一位伟大的哲学家,至少他熟知辩证法且成功运用。他也暗合了中国传统文化的辩证思维：“弱即强之机,强即弱之渐,此乃循环之道然也。”就像前几天看的一篇文章，讲的一个人的生活糟到不能糟的时候，就会转好，正所谓置之死地而后生。(除非他会死。)但你应该相信，股市不会消失，有生之年地球不会灭亡。

　　当别人认为“只会更好”时，他看到了不好;当别人只认为“只会更坏”时，他开始扫货捡便宜。他往往走在别人前头，还往往会被自以为是的人斥为傻瓜，斥为“老昏头了，跟不上时代了”。

　　相对而言，现在越有坏消息越是好事，行情越差越是好事，这意味着现在进入，哪天股市走向正常时，你已赚得大饱，而根本不需要07年那样的疯涨。

　　但是，并不是人人这样看。我更乐意有人悲观，悲观地看到明天地球就会撞慧星。如果大家都乐观，都一致觉得股市是取款机时，那才是真正危机真正可怕的时候。(现在必须得承认当时意识到了问题却没撤，是自己最大的失误，但这样的反向错误现在不能再犯。)

　　买入自己喜欢的公司，耐心持有。等一年二年，经济一好转，收获也就顺理成章。

　　2008年10月16日，纽约时报刊发Warren E. Buffett的文章Buy American. I Am。随后几个月，股市一直在跌，于是很多人耻笑他，就像别人笑他当初卖出中石油。

　　曾经还有人相信巴菲特，现在人们强烈地不相信巴菲特，至于他主动买套，更是被人指责。但是自始至终，老鱼都相信巴菲特和他的投资方法，在这个市场，跟大多数人不一样，才是正道。

　　现在需要的是勇敢，而不是跟着一帮子专家和悲观的算命先生一起哭泣。本身这些人有多少是心怀鬼胎，多么不值得相信。

　　A股很多公司估值的确是高，还有大量僵尸企业，更有经营无方胡搞乱稿的国企央企，但是不可否认，还有很多成长可期的优秀企业。逆市持有这些企业，就是将来财富增值的筹码。

　　若想看Buy American. I Am到底说了些什么，不要看国内一些媒体当二道贩子的转译，他们只会断章取义，抄来抄去，没有几个人会认真细读原文。

　　我正在买入美国股票

　　(巴菲特刊发2008年月10月18日纽约时报)

　　无论美国还是世界其他地方，金融市场都是一片混乱。更糟糕的是，金融系统的问题已渗透到整体经济中，并且呈现出井喷式发展。短期内，美国失业率将继续上升，商业活动停滞不前，而媒体的头条也令人心惊胆战。

　　因此……我一直在购买美国股票。我指的是自己的私人账户，之前该账户除了美国政府债券外没有任何资产(这不包括我所持伯克希尔-哈撒维公司的资产，是因为这部分资产将全部投入慈善事业)。如果股价继续保持吸引力，我的非伯克希尔净资产不久后将100%是美国证券。

　　为什么?

　　我奉行一条简单的信条：别人贪婪时我恐惧，别人恐惧时我贪婪。当前的形式是———

　　恐惧正在蔓延，甚至吓住了经验丰富的投资者。当然，对于竞争力较弱的企业，投资人保持谨慎无可非议。但对于竞争力强的企业，没有必要担心他们的长期前景。这些企业的利润也会时好时坏，但大多数都会在未来5、10或20年内创下新的盈利记录。

　　澄清一点：我无法预计股市的短期波动，对于股票在1个月或1年内的涨跌我不敢妄言。但有一种可能，即在市场恢复信心或经济复苏前，股市会上涨，而且可能是大涨。因此，如果你想等到知更鸟报春，那春天就快结束了。

　　回顾一下历史：在经济大萧条时期，道琼斯指数在1932年7月8日跌至41点的历史新低，直至1933年3月弗兰克林·罗斯福(ranklin Roo-sevelt)总统上任前，经济依然在恶化，但到那时，股市却涨了30%。

　　第二次世界大战初期，美军在欧洲和太平洋遭遇不利。1942年4月，美国股市跌至谷底，当时距离盟军扭转战局还很远。同样，20世纪80年代初，尽管经济继续下滑，通货膨胀加剧，但却是购买股票的最佳时机。简而言之，坏消息是投资者的最好朋友，它能让你以较低代价下注美国的未来。

　　长期而言，股市整体是趋于利好的。20世纪，美国经历了2次世界大战、代价高昂的军事冲突、大萧条、十余次经济衰退和金融危机、石油危机、流行疾病和总统因丑闻而下台等事件，但道指却从66点涨到了11497点。

　　也许有人会认为，在一个持续发展的世纪里，投资者几乎不可能亏钱。但确实有些投资者亏了，因为他们总是在感觉良好时买入，在市场充斥着恐慌时卖出。

　　今天，拥有现金或现金等价物的人可能感觉良好，但他们可能过于乐观了，因为他们选择了一项可怕的长期资产，没有任何回报且肯定会贬值。其实，美国政府的救市政策很可能导致通货膨胀，并加速现金贬值。

　　未来10年，证券的投资回报率肯定要高于现金，也许会高出很多。那些手持现金的投资者还在等待好消息，但他们忘了冰球明星韦恩·格雷茨基(Wayne Gretzky)的忠告：“我总是滑向冰球运动的方向，而不是等冰球到位再追。”

　　我不喜欢对股市进行预测，我再次强调，我对股市的短期行情一无所知。我看到一家开在空荡荡银行大楼里的餐馆打出的广告：“从前你的钱在这里，今天你的嘴在这里。”

　　但今天，我的钱和嘴巴都在股市里......

　　不要怕，其实你付出的只是时间而已

　　如果实在想折腾大部分股票跌了50%以上，里面有很多跟企业基本面没什么关系，完全是跟个股基本面无关的系统性风险而非经营风险，这时候如果有闲钱加仓就加这种跌的多的，如果有把握调仓，就调到它们上面来。

　　不敢说反转，个人感觉节反弹还是大概率事件。不敢说抄底，只敢说慢慢买。