为什么这本书印象最深《投资者的未来》

　　为什么这本书印象最深《投资者的未来》

　　不是给书做广告，而是说起投资书籍的时候，我最先想到的不是写巴菲特的滚雪球，而是西格尔写的这本《投资者的未来》，说到价值投资理念的时候，我脑海中立刻想起不是格雷厄姆的捡烟蒂，而是这本书提及的：高成长陷阱，以及投资者收益的来源。

　　这两个理论可以说对老鱼影响最深。更新了我以前对价值投资的理解，价值投资不在于投了什么性质公司，或者不投什么性质的公司。要排除先入为主的偏见和教条主义。

　　事实证明：业绩好的公司收益不一定好，因为这涉及市场预期。打个比方说：

　　某高成长企业，市场若预期他是200%的增长并抬高到相对应估值，那么就算高成长达100%，投资收益未必理想。

　　业绩看上去差的公司，投资回报未必差。打个比方：

　　投资者预期某公司就是个垃圾，给的是垃圾估值，如果该公司就算是零增长也超过预期，那么估值就是重新定义。

　　杰里米·西格尔是沃顿商学院的金融学教授。他在麻省理工学院取得经济学博士学位，是研究证券投资的权威、美联储和华尔街优秀投资机构的顾问。

　　1999年年他在《华尔街日报》上发表的一篇警示网络股票的文章，引起了网络股票价格的大幅下跌，也引起了沃伦·巴菲特的关注，这为西格尔带来了进一步研究的动力，并最终促成了《投资者的未来》一书的完成。

　　西格尔教授在该书中，美国股市开市以来的大量的数据，得出投资者收益的基本原理：股票的长期收益并不依赖于实际的利润增长情况，而是取决于实际的利润增长与投资者预期的利润增长之间存在的差异。

　　根据这个原理，不管真实的利润增长率是高还是低，只要它超过了市场预期的水平，投资者就能赢取高额收益。

　　说白了，就是不追热门股。真正的投资道理是相通的，其实这就是邓普顿说的逆向投资，也是芒格说的那句大白话：人多的地方不去。

　　好多人都说ST股是垃圾，而且对老鱼持有ST股表示不可理解。我只能说：你们都认为它是垃圾，认为他5毛钱都不值，但是我发现他值1块钱。我为什么不能买呢?比如ST中富，买他的时候市值才60亿，他的各种资产加起来就有60亿。

　　投资就是寻找确定性

　　说完了书，就继续说下股票，前些天说的老板电器最近比较强，拒绝回调，老鱼猜测应该有两大因素：一是业绩有保证，二是年报极有可能10送5。不够成投资建议，谨慎参考。

　　其实就这是投资中寻找确定性的表现。所投资的企业，是不是一家足够好的公司，稳健增长能否得到保证，甚至会否成为一家真正在国际化优秀企业。确定性有多大?

　　认真去做一件事，比滔滔不绝说十件事，更有实际意义。高成长的梦幻故事，基本上都是靠嘴巴去忽悠，可是梦幻公司谁能拍胸保证：未来十年，每年能增长多少多少?而事实往往是，十年后很多企业早已不再存在。在互联网+满天飞，人人都创业的时代，没有人会想去生产抽油烟机，这对格力、老板等这样认真的企业，反而是一件好事。

　　对于一家稳健增长的，在很多人眼中看来不会高成长的企业，如何确定其业务的增长?在我最关心的是：原有业务能否得到巩固，同时是否具备开展新业务的能力。甚至新业务会超出原业务的成长速度，这无异于企业的再造。

　　这样的公司，找到一个，而且业务简单明了的，是非常难得的事情。找到了就要把握好。毕竟但斌所说的皇冠上的明珠，没有想像中的那么多。

　　记住芒格所说： 不要过度强调分散投资，要适当集中投资。

　　投资者的风险在于，熟悉的公司投资得太少，而陌生的公司又投资得太多;杰出公司的股票相当稀少，低廉价格买到的机会更少，因此平时绝不轻举妄动，一旦遇到极好的机会就该大举投资;好的投资项目很难得，所以要把钱集中投在少数几个项目上。

　　说话，能活过20年的公司都不多哦!